公司盈利能力这么强,为何股价就是不涨? 创业感悟

/ / 2019-06-07
本篇来讲解一个问题,那就是价值回归了,股价不回归怎么办?说白了就是公司盈利能力越来越强,但股价就是不动怎么办,这样的话,价值回归不了,你说这个问题怎么解决。我要重申一点:市场短期是投票机,长期一定是称重机,也就是说长期市场对公司的估值一定不会大幅偏离它应有的价值。有了这个立足点,本文我们再谈价值回归......

本篇来讲解一个问题,那就是价值回归了,股价不回归怎么办?说白了就是公司盈利能力越来越强,但股价就是不动怎么办,这样的话,价值回归不了,你说这个问题怎么解决。我要重申一点:市场短期是投票机,长期一定是称重机,也就是说长期市场对公司的估值一定不会大幅偏离它应有的价值。

有了这个立足点,本文我们再谈价值回归与股价回归之间的关系。

作者:缠师

来源:雪球

一般来说价值回归在长期会导致股价的回归,这个时间个人经验一般在两三年左右,不会特别盛京棋牌长,尤其在a股更是如此,所以我个人通常会用两三年这把时间的标尺来衡量价值跟股价的匹配关系。

个人至今为止很少看到过哪家企业价值大幅增加但市场还没有反应的情况,随着信息越来越透明化,资本市场越来越普及化,这种被长期错杀的概率简直很小。

怎么理解这一点呢,这就如同你都18了,但是身高就是不长,跟五岁时一样高,到医院查体,说你身体就是没毛病跟正常人一样,你说有这样的情况吗,我们都明白,他肯定身体有病才会这样,不存在说,你身体真没有什么毛病?但是身高就是不长这种情况,或者说这是一种极小的概率,让你碰到也是不容易。

所以价值就是身体情况,价格就是身高,身体没毛病,价格一般也不会有啥毛病,不存在说身体没毛病但身高就是不长。如果真这样,那么只能说你的身体真的有毛病,只是你没有查出来,但身高总是不会骗人的。

再举个例子,一个之前价值为20个亿,5年后企业价值100亿,账上现金就有100多亿,而股价市值却还是之前的20个亿。就如同大家所说的,企业增长了但股价没有动,会有这种情况发生吗?

事实是不可能的,因为这样的错误定价会让企业遭受很大的麻烦,如果真是这样,资本市场会以20亿买下整个公司,然后瓜分掉公司100多亿现金,所以,对于公司来说就是巨大的危机,因为在资本市场可以以更便宜的价格收购它的股权,第一个等不及的就是公司,哪来轮得到市场来吃这口肉,所以现在的资本市场透明度和成熟度,很难存在价值跟股价存在很大偏离,这已经不是格雷厄姆时代经济危机频发和资本渗透度低的时代了,绝对套利在渐渐离我们远去。

所以退一万步讲,大幅偏离价值的股价伤害最大的的是谁呢,那就是公司本身,一个增长的公司是最不愿意别人通过点点鼠标就轻而易举把他们的果实抢夺走的,这个漏如果是你,你愿意别人捡吗?肯定不愿意啊,这相当于你谈了五年都没有牵手的女朋友,被别人一顿饭搞定一样,你的心情会是个什么滋味.由此,退到最后,也有公司来兜底,因为他们是最大的受害或者是受影响者,它们可以通过回购股份,发布利好公告等方式来使得股价回归价值,但这只是我们的一个臆想,事实上,现实中很少出现这种大幅偏离价值的情况,除非极端情况下会出现短暂的空窗期.

我之所以谈这点,只是说明或者证明一点,那就是在如今资本成熟度和渗透度如此高,如此透明的条件下,我们根本不用担心那种价值回归但是股价就是不回归的情况下,退一万步讲,那是一种绝对小概率,况且,还有公司兜底,这种信息不对称在未来会逐渐被抹平。

既然如此那为什么很多人还是会有这样的问题呢?很简单,那大概率就是遇到了他们买入的公司业绩提升了但股价就是不涨的情况,这里做下阐述:

第一、业绩增长股价就要增长开元棋牌吗?答案是否定的,它有一个前提,那就是当下的股价没有过分透支企业的增长,换句话说,你不能太高估,泡沫不能过大。

很多人买了一堆泡沫股,结果公司业绩是增长了,但股价不涨,便大呼市场怎么这么不公平,你要认清,不是市场不公平,是市场很公平才会这样。

而通常来说,为什么企业的估值会有泡沫呢,也就是所谓的高估值,原因就是高预期,所以这个估值对应的是一个预期,而不是跟企业原有的基础进行比较。假设pe七八十倍,肯定是奔着高预期去的,结果只增长个百分之十几个点,市场当然要失望,你的确增长了不假,但市场给到的股价是按照你增长更多来预期的,所以不涨就是正常的,也就是说你买泡沫股,企业获得增长后,股价不涨的本质就在于你买到的其实是一个令市场失望的股票,股价已经透支了高增长。

一般来说合理的估值或低估情况下,业绩的增长会推动股价有力上行,这是一个常态,更是大概率。

第二、你所谓的价值回归是不是真正的回归。

很多人经常犯的错就是拿白金会业绩增长来衡量价值回归,这么说也没什么毛病,但问题是你所谓的业绩是利润数字还是企业真正的盈利能力呢。

价值回归在本质上讲就是企业的盈利能力再增强,这句话说起来简单,但真正辨别和理解起来却非易事,有一点很确定,绝不是利润数字的增长那么简单。

如何判定一个企业的盈利能力再增强是个很大的课题,我可以说几个大体轮廓供我们去思考:

1.利润的结构构成,是主营业务在发力,还是其他业务或者说跟主营业务无关的业务在发力?所以不要只看数字。

例如张三开了个包子铺,生意做的不错,于是开了十几家白金会分店,生意蒸蒸日上,但有一次张三把赚的钱都放进了股市,巧的是,赶上包子生意不好做,但其股票账户却赚了不少,这时你会发现他的财报上是很漂亮的盈利增长数字,但我们对张三的价值增长要打一个大大的问号,因为这时张三的盈利并非来自主营,而是炒股所得,但是至于张三炒股能不能持续赚钱,谁又能知道呢。

所以这里的价值增长至少在我这是不成立的,请注意所谓价值增长一定是当下的增长会为以后的现金流流入带来巨大的基础价值,如此包子铺的钱都跑到张三股票账户里去了,我们应该如何确定张三就是股神呢,这是个很难的一道题目,如此,价值增长就无从考究。

2.业绩越增长,对未来或许越是个不利因素。

说到这里,是的,我就要谈到生意属性和生意模式了。有种生意模式,业绩越增长,对未来现金流流入就提供了一种巨大的基础价值。例如大消费油盐酱醋等,客户越上瘾越依赖,那么你的价值自然就越大,这时时间是你的好朋友,由此可以推断出,它们的增长为未来公司的现金流流入提供一个坚实的基础。

但是有一种模式却是越增长,对未来公司现金流的流入却并非什么好事。举例例如地产,地一共就那么多,你卖出的越多,也就代表着你剩下的地就会越少,因为它是非重消,所以你业绩的增长只能代表你当下跟过去比你的价值是在提升,但说实话,有没有为公司未来现金流流入提供一个坚实的基础呢,这个还真不一定,有一点是肯定的,你卖出的越多,剩下的地就会越少,你离转型就会越迫切,这对未来的确定性无疑不是个好事

但是像酱油白酒就不同,他们俘虏的客户越多,那么对未来依赖它们的概率就会越大,因为时间是口味这个东西的好朋友。

通过以上两点只是以此为轮廓打开我们衡量企业价值增长的窗口,这只是一个启迪,它不是一两句能说清楚的,跟我们对公司的商业理解也因人而异。

由此,当我们再说企业的价值在增长时,我们必须衡量一点,企业的价值是否真的增长,还是仅仅是利润数字的变动。

我见过一个公司,好好的主业不做去搞股票去了,结果呢,股票赚钱了,但市值和股价却下来了,为何呢,因为生意模式改变了,市场对他的估值标准也发生了很大改变,因为一旦你炒股,那么你的市盈估值一定不会太高,因为其中风险很大,所以这就是不同生意模式造成的估值标准。

由此,我们也应该思考这样一个问题,当公司利润数字增长的同时,那么生意模式有没有发生改变啊,如果有,那么市场的估值标准也会发生改变,那么到时候,对公司的估值,可就不是以公司价值增长那么简单了,还有估值标准的问题。

第三、也就是我说的,业绩增长真的就是价值增长吗?未必。

若业绩增长,但生意模式发生转变,估值标准发生下移,你的价值未必就是增长的。

第四、很多时候并不是你的价值不回归,只是你的增长太微弱,并没有引起市场足够的重视,让市场资金很快为你翻身变价。

换句话说,价值被市场的发现需要一个燃爆点,并不是说你今年增长5%,市场就要给你回归5%,不是这样的,可能等你增长50%时,市场会给你80%的恢复,总之,当你的增长不能够启动市场的燃爆点时,你的价值回归且还需要等待,我们应理解一个道理:价值的增长只有引发市场的注意,它才会为你平反,否则你百分之一两个点的增长,在市场眼里属于正常波动。

举例说明,当你从20分考到30分时,不会引起老师的注意,当你从20分考到60分时,老师突然会觉得你的进步很大,欧博平台否则,微弱的进步根本不会引起老师的注意,市场也是同样的道理,如今千百个公司等待着市场平反,市场会优先为哪个平反呢,当然是那个进步最明显的那个,翻译到股市中就是那个股性最活跃的那只,否则你酒香也怕巷子深,除非你香的让人受不了,换言之,你低估的太明显了。

以后再拿实例说明,这里就不做赘述,只是点透道理。

另外注明一点,价值发现并不是被企业的原有股东发现,很多情况下是在等待场外资金去发现去博弈,这些股东原本可能不是公司的固有股东,它们发现该公司被低估后,于是开始进入资金进行营救,使其价值得到回归,在常态下,那些已经坚定看多的买入后就等着上中华娱乐涨,而拉盘资金就是场外的解放部队,它们是来解放股价的。

由此,再总结一下,如今的市场很少存在说价值大幅低估但就是不回归的情况,如果有,那么基本上大概率可能是你对企业的价值判定出现了错误,至于原因和几种类型以上都已说到。

原标题《价值回归但股价不回归怎么办?》

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